Только в 5% крупнейших компаний казначейства способны извлекать прибыль
из потоков ликвидности. Такие выводы следуют из результатов
исследования практики управления финансовыми рисками в российских
компаниях, представленных вчера KPMG. Казначейства недостаточно
участвуют в управлении рисками, а их основными бедами являются
технологические проблемы и недостаток квалифицированных кадров.
KPMG
регулярно проводит исследования практики управления казначейством в
разных странах, но в России это первый материал на данную тему.
Представленный вчера «Обзор практики управления финансовыми рисками и
казначейством в России» составлен на основе данных, которые представили
103 крупнейшие российские компании с годовой выручкой от 40 млрд руб.,
56% из которых ведут деятельность в нескольких странах.
Показателем
высокой эффективности работы казначейства является такое использование
денежных потоков, которое позволяет зарабатывать дополнительную
прибыль. «Но только 5% компаний имеют функционально развитые
казначейства, выступающие центрами прибыли», — говорит руководитель
направления «Управление финансами и казначейством» KPMG Роман Малюга.
Из пяти компаний, чьи казначейства вошли в число наиболее эффективно
работающих, — компания ЛУКОЙЛ. Еще пару лет назад управление
ликвидностью оставляло желать лучшего: остатки на счетах лукойловских
«дочек» достигали 1,5 млрд долл., а консолидированный внешний долг
группы — 5,5 млрд долл. Как рассказал замначальника департамента
казначейства ЛУКОЙЛа Андрей Ростовский, тогда было принято решение о
вовлечении в оборот максимального объема денежных средств и
централизации казначейских операций, в результате экономический эффект
только в 2007 году составил около 600 млн долл. По данным исследования
KPMG, большинство российских компаний, чья выручка превышает десятки и
сотни миллиардов долларов, не могут похвастаться схожими результатами.
Около половины респондентов не имеют централизованной функции
казначейства: их выполняют несколько компаний в составе группы, что не
соответствует мировому тренду. Опрос компаний показал недостаточную
вовлеченность казначейства в управление финансовыми рисками. «В идеале
управление процентным, валютным и кредитным рисками, а так же риском
ликвидности должно целиком находиться в пределах ответственности
казначейства», — отмечает Роман Малюга. А по данным исследования,
казначейства несут за них прямую ответственность в зависимости от вида
риска лишь в 50—85% компаний. Среди слабых мест у казначейств
большинства компаний недостаточное использование производных
инструментов. Так, валютные риски при помощи биржевых и внебиржевых
производных инструментов хеджируют только 24% респондентов, аналогичная
ситуация и с более существенными рисками. По данным исследования KPMG,
60% компаний считают самым существенным риском, оказывающим влияние на
деятельность компании, ценовой риск (изменение цен на закупаемые и
продаваемые товары). Однако около 70% его не хеджируют. «Пока все еще
остается некоторая неясность с правовым обеспечением сделок
хеджирования с использованием производных инструментов, — поясняет
директор управления продаж производных инструментов на глобальных
рынках ABN Amro Оливер Саттон. — Но все больше и больше клиентов
считают удобным использование данных инструментов. Российский хеджевый
рынок не столь активен, как в других странах, но ситуация быстро
меняется».
Пока
же компании чаще действуют по старинке, например используя естественный
хедж, то есть соотносят валютную структуру активов с пассивами. При
управлении другими рисками компании также предпочитают старые
проверенные методы. Так, при задержке погашения дебиторской
задолженности, большинство компаний полагаются на репрессивные меры:
штрафные санкции (70%) и привлечение своей службы безопасности (40%).
Менее популярны у компаний экономические меры: формируют резервы 30%
опрошенных.
Несмотря на перечисленные недостатки и слабое
управление рисками, компании исполнены оптимизма. По данным
исследования KPMG, сейчас размещают и инвестируют финансовые ресурсы
казначейства 75% компаний, а в том, что эта деятельность будет
расширяться, признались 40% опрошенных.
Еще одной проблемой
российских компаний является низкая степень автоматизации процессов в
казначействах, где пятая часть операций не автоматизирована вообще
(пожаловались 70% респондентов). Вторая по значимости проблема, на
которую сетовали респонденты (50% опрошенных), — это недостаток
квалифицированных кадров.
Firefox 3.0 Beta 5
Opera 9.50
Nero 8 Ultra Edition 8.3.2.1
Winamp 5.5.2.1.800
WinRAR 3.71 RUS Full
